信用評(píng)級(jí)業(yè)屬于信用服務(wù)業(yè)范疇，是服務(wù)貿(mào)易的高端形態(tài)，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)成熟并進(jìn)入高級(jí)階段的標(biāo)志。本身屬于小眾市場(chǎng)行業(yè)，但卻是影響投資者信心、資本流動(dòng)配置、金融市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)鍵行業(yè)，甚至是左右他國(guó)主權(quán)信用地位的重要力量，是一國(guó)軟實(shí)力的重要象征。

　　寡頭壟斷的世界信用評(píng)級(jí)業(yè)格局

　　由來已久

　　世界信用評(píng)級(jí)業(yè)已有158年的歷史，行業(yè)的稀缺性 與特殊性 賦予其自然壟斷 的屬性。當(dāng)下，由美資掌控的三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普 、穆迪 和惠譽(yù) 公司(分別成立于1860年、1900年和1913年)壟斷全球90% 左右市場(chǎng)。三大評(píng)級(jí)巨頭歷經(jīng)百年，經(jīng)久不衰，在國(guó)際信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)上可謂呼風(fēng)喚雨。主權(quán)信用評(píng)級(jí)聲名顯赫，債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)處于絕對(duì)壟斷地位 ?！叭蟆眽艛鄧?guó)際評(píng)級(jí)市場(chǎng)話語權(quán)由來已久，與“二戰(zhàn)”后布雷頓森林體系框架下以美元為中心的全球金融市場(chǎng)體制有關(guān)，也與其成熟的評(píng)級(jí)技術(shù)、豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)、數(shù)以萬計(jì)的專業(yè)分析師隊(duì)伍和擁有大量包括違約數(shù)據(jù)在內(nèi)的歷史信用信息有關(guān)。由于美國(guó)資本在國(guó)際資本市場(chǎng)占據(jù)支配性地位，其交易和信用風(fēng)險(xiǎn)管理十分青睞甚至唯一認(rèn)可“三大”的信用評(píng)級(jí)結(jié)果，導(dǎo)致發(fā)行人不得不聘請(qǐng)“三大”評(píng)級(jí)?！叭蟆币劳忻绹?guó)后盾和投資者偏好，建立了全球評(píng)級(jí)作業(yè)網(wǎng)絡(luò)、全球評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)庫和評(píng)級(jí)技術(shù)，樹立起較高的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。各國(guó)監(jiān)管層也難有其他機(jī)制替代“三大”，因而不得不長(zhǎng)期依賴“三大”。

　　壟斷競(jìng)爭(zhēng)的世界信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)

　　缺乏效率

　　“三大”對(duì)世界信用評(píng)級(jí)業(yè)的貢獻(xiàn)功不可沒，但也常遭到詬病。以西方政治經(jīng)濟(jì)制度為基準(zhǔn)基礎(chǔ)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)方法，令新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)展中國(guó)家難以接受。明顯的“順周期”評(píng)級(jí)方法給人以“落井下石”之印象。 在亞洲金融危機(jī)(1997年)、美國(guó)次貸危機(jī)(2008年)、希臘主權(quán)危機(jī)(2009年)、歐債危機(jī)(2009年)等世界重要事件中，其都扮演了推波助瀾的角色。不公正的評(píng)級(jí)結(jié)果，操縱國(guó)際金融市場(chǎng)定價(jià)權(quán)，使得他國(guó)利益和投資者無辜受損。2008年在美國(guó)國(guó)會(huì)聽證會(huì)上，“三大”承認(rèn)他們長(zhǎng)期在犯“道德錯(cuò)誤”，并承認(rèn)向市場(chǎng)提供了虛假的評(píng)級(jí)信息。

　　長(zhǎng)期壟斷競(jìng)爭(zhēng)的格局，導(dǎo)致世界信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)缺乏活力與效率。 評(píng)級(jí)生產(chǎn)要素不能在全球范圍內(nèi)自由流動(dòng)和優(yōu)化配置，最終以犧牲消費(fèi)者剩余和經(jīng)濟(jì)效率低下為代價(jià)，給世界信用評(píng)級(jí)業(yè)發(fā)展帶來瓶頸。與完全競(jìng)爭(zhēng)條件相比，壟斷條件下利潤(rùn)最大化的均衡產(chǎn)量低、產(chǎn)品均衡價(jià)格高于邊際成本。表現(xiàn)在價(jià)格不菲的“三大”優(yōu)質(zhì)服務(wù)滿足不了日益擴(kuò)大的市場(chǎng)信用需求，信用普惠任重而道遠(yuǎn)。另一方面，由于缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的外在壓力，出現(xiàn)技術(shù)性低效率甚至尋租現(xiàn)象，導(dǎo)致無謂損失。 多國(guó)政要紛紛質(zhì)疑與指責(zé)“三大”。2009年，俄羅斯總理普京聲稱，建立本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，2015年注冊(cè)資金為30億盧布的俄國(guó)家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開始運(yùn)作。2012年，德國(guó)總理默克爾強(qiáng)調(diào)，歐洲需要擁有一家自己的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，現(xiàn)歐盟正籌建獨(dú)立的泛歐評(píng)級(jí)公司。

　　全球化互換重構(gòu)世界信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)

　　新秩序

　　盡管近年來逆全球化思潮抬頭，尤其是今年3月22日美國(guó)公布了對(duì)中國(guó)301調(diào)查結(jié)論與措施，其單邊行徑違反了世貿(mào)組織(WTO)最基本精神和原則，開了一個(gè)非常惡劣的先例，但經(jīng)濟(jì)一體化、貿(mào)易自由化符合世界發(fā)展潮流，勢(shì)不可擋。2017年5月公布的中美經(jīng)濟(jì)合作百日計(jì)劃，中國(guó)于當(dāng)年7月16日前對(duì)美資全面開放信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)，彰顯了我擁抱信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)的決心與舉措。伴隨著全球化進(jìn)程，世界信用評(píng)級(jí)業(yè)正悄然面臨新一輪調(diào)整，未來在WTO框架下完全競(jìng)爭(zhēng)格局的世界信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)新秩序正在逐步形成。

　　評(píng)級(jí)主體應(yīng)有新面孔。 世界多極化時(shí)代，除了“三大”外，還應(yīng)傾聽來自“三大”之外的不同聲音。需要誕生新的評(píng)級(jí)市場(chǎng)主體，以信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)為紐帶，建設(shè)合作共贏的新型大國(guó)關(guān)系，避免“修昔底德陷阱”。新的有影響力的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)融入歐盟、新興經(jīng)濟(jì)體、“一帶一路”和欠發(fā)達(dá)國(guó)家的元素，形成更加開放包容的“3+N”世界評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)體系。

　　評(píng)級(jí)制度應(yīng)有新安排 。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)間的信用信息有條件共享，逐步減少信用信息不對(duì)稱，為信用評(píng)級(jí)業(yè)的健康發(fā)展提供有效的數(shù)字資產(chǎn)支撐。整合利用市場(chǎng)信用信息數(shù)據(jù)資源，緩解國(guó)家地區(qū)間“數(shù)字鴻溝”。逐步互認(rèn)信用評(píng)級(jí)結(jié)果，謹(jǐn)慎推行雙評(píng)級(jí)與多評(píng)級(jí)制度，減少被評(píng)級(jí)對(duì)象信用成本。加強(qiáng)國(guó)際間監(jiān)管合作，共同保護(hù)國(guó)家機(jī)密、商業(yè)秘密與個(gè)人隱私等信用信息安全。加強(qiáng)職業(yè)道德教育，克服立場(chǎng)評(píng)級(jí)和打擊以次充好、以級(jí)定價(jià)、“3A工廠”等違法違規(guī)行為。

　　評(píng)級(jí)規(guī)則應(yīng)有新調(diào)整 。評(píng)級(jí)思想需要更具理性、包容性和客觀公正性。評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)遵循世界基本認(rèn)同的誠(chéng)信文化與普適價(jià)值觀，兼顧發(fā)達(dá)國(guó)家與非發(fā)達(dá)國(guó)家不同訴求。評(píng)級(jí)過程應(yīng)全面考慮宏觀經(jīng)濟(jì)周期、微觀行業(yè)特征與地區(qū)差異化特點(diǎn)，提高評(píng)級(jí)信用信息與綜合定價(jià)的透明度。評(píng)級(jí)結(jié)果應(yīng)克服“順周期”和敏感時(shí)期評(píng)級(jí)調(diào)整弊端，增強(qiáng)前瞻性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，減少不合理的外部效應(yīng)。

　　評(píng)級(jí)技術(shù)應(yīng)有新發(fā)現(xiàn)。 信用經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)走向成熟，成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的信用問題變得更加隱蔽復(fù)雜?？茖W(xué)揭示國(guó)家主權(quán)、行業(yè)系統(tǒng)和企業(yè)債項(xiàng)的信用風(fēng)險(xiǎn)度與控制管理是世界性難題。主權(quán)信用評(píng)級(jí)應(yīng)避免政治化，淪為新的政治經(jīng)濟(jì)霸權(quán)工具。債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)技術(shù)應(yīng)與時(shí)俱進(jìn)，努力把大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)、人工智能等新技術(shù)應(yīng)用到信用信息采集、違約概率計(jì)算、信用特征向量量化、動(dòng)態(tài)化信用管理與評(píng)級(jí)中樞測(cè)算、跨周期檢驗(yàn)之中。